PTSで株価が急騰しているからといって、無条件で買い注文を出すのは極めて危険だ。夜間取引には、東証の通常取引とは決定的に異なる構造的な特徴が存在する。それが「出来高の薄さ（流動性の低さ）」だ。
東証では数百万株単位の売買が交錯するが、PTS市場の出来高は限られている。わずか数百株〜数千株の成り行き注文が入っただけで、株価が数パーセント上振れしてしまうことが珍しくない。結果として、PTSで跳ね上がった高値で買い付けたものの、翌朝の東証が開いた途端に機関投資家の売り崩しに遭い、寄り付きが高値となって下落する「いってこい」の展開に巻き込まれるリスクが潜んでいる。夜間の板を見るときは、単に「価格がいくらか」ではなく、「どれだけの出来高を伴ってその価格がついたか」を冷徹に分析する眼力が必要不可欠だ。
